2014年12月均价：尿素1510元/吨，同比-8.47%，环比+0.78%；磷酸二铵3000元/吨，同比+13.21%，环比+1.47%；氯化钾2150元/吨，同比+2.38%，环比持平。

　　2014年11月进出口量(实物量)：氮肥出口量285.65万吨，同比+113.95%；二铵出口量63.28万吨，同比+74.88%；钾肥进口量79.97万吨，同比+120.48%。

　　主要结论：

　　2015年关税继续下降。根据《2015年关税实施方案》，对氮肥、磷肥实施全年统一的出口关税税率，出口关税进一步下降，有利于化肥企业出厂价的提高以及出口量的增加。

　　磷肥价格持续上涨。自2014年下半年以来，国内磷肥价格持续上涨，同时行业开工率也有所提高。关注相关磷肥生产企业，如云天化、兴发集团、湖北宜化等。

　　给予化肥行业“增持”投资评级。未来主要关注的事件包括：气价的调整及实施状况、关税政策带来的影响、化肥产品及原料价格价差变化、化肥出口情况等。

　　风险提示：原材料价格大幅上涨、化肥政策调整、出口低于预期等。